投资逻辑、关键假设及主要预测:钢铁行业的核心驱动因素为日均粗钢产量212万吨左右,关键假设为目前粗钢产能8.5亿吨,我们预测7月份粗钢日均产量为194万吨;

    有别于市场的判断:粗钢日均产量明显低于212万吨时,盈利的增长空间有限;钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化;  估值与投资建议:日均产量低于212万吨,投资主要考虑PB 及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨,以及具备安全边际个股的选择,短期提示关注受益于钢价下跌的钢管(方管、矩形管)、钢丝绳子版块。

    股价表现的催化剂:整体需求超预期、补涨。
    风险因素:周期类的系统性风险;某类下游订单的“黑天鹅”事件。
   

方矩管  上海享鑫方管厂

 行业观点

    矿价补跌导致钢价跌幅扩大。由于下游需求不振、贸易商悲观、钢厂生产热情不减、外矿到货充足,因此尚未观察到好转迹象,我们判断钢价短期将维持弱势运行。短期建议关注钢厂检修、矿石到港量以及发改委新批项目的启动情况。
  

>>>钢管.方钢管应用案例   上海享鑫

    关注受益于钢价下跌的下游钢管、钢丝绳子版块。1)钢管、钢丝绳等盈利能力在行业内处于较高水平;2)钢价下跌将导致下游公司盈利提升,这从历史数据得到了印证,我们对主要公司的盈利弹性及中报业绩进行了预测;3)估值方面,钢管子板块具备业绩提升动力,且相对PE 较低;钢丝绳子版块PB 接近历史底部,因此我们认为两者可能跑赢行业;4)个股方面相对更值得关注的为玉龙股份、金洲管道及贵绳股份。

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