方管厂家盈利好转 恐刺激方管产量增高

  国内方管市场价格进入企稳反弹行情有月余左右的时间，特别是清明节以来，方管市场价格快速反弹，多数方管厂也随即跟涨确认，使得久亏之后的方管企业盈利空间出现转机。但笔者担忧，在方管厂家盈利好转之后，减产许久的方管厂或会纷纷增产，恐对刚有所缓和的市场重新带来供应压力。

  进入3月中旬以来，方管价格随着需求好转开始超跌反弹，特别是进入4月份以后，短期快速上行，方管价格在四月上旬较年内低点回升100~220元/吨不等。而同期进口矿、焦煤等主要原材料成本处于相对低位运行，其中普氏铁矿石指数由年初的134.5美元/吨降至4月11日的116.25美元/吨，跌18.25美元。今年海外主要矿山继续大幅扩产，发往国内的铁矿石也创历史新高，铁矿石等原料供大于求格局底定，在这种情况下，方管厂家在经过前两个月的亏损之后，盈利空间有较大的增加。在宁亏损都不轻易减产的国内方管厂家运行理念之下，盈利空间放大后增产就成了不言而喻的事情。

  从已经公布的前两个月方管需求数字来看，我国的方管消费已经由升转降。今年以来，房地产投资、固定资产投资增速均出现同比回落的情况，其中住宅新开工面积同比大降29.6%（去年同期为增长17.5%），住宅竣工面积同比降10.6%（去年为增长30.5%）；全国固投增长17.9%，较去年同去下降3.7%；制造行业中除了汽车制造业增长在10%以上外，家电、造船、工程机械等行业均出现增速下降甚至产量下行的情况；以上数据均在反应下游用方管行业实际方管需求净值在下降。

  在实质性方管需求下降的同时，方管市场的传统需求旺季已然接近尾声，而南方地区即将进入雨季，在一定程度上会影响到户外项目施工进度。虽然有稳增长措施在一旁保驾护航，但资金偏紧、进度控制等仍旧是硬伤，因此相对而言，短期内方管需求大幅释放的可能性不大。

  虽然在今年前两个月中，我国方管产量相对较低，但是由于下游刚性需求大幅回落，导致方管社会库存和方管厂家内部库存均高位运行。近期方管价格快速反弹，进口矿等原材料成本相对较低，使得方管厂短期盈利空间被快速放大，在深亏之后初见曙光的诱惑下，我们认为方管厂难以抵挡增产的诱惑。

  总的来说，我国的下游方管需求基本面依然偏低，且各项数据显示真实方管需求继续弱于去年同期，因此需求方面对方管价格的持续拉涨动力略有不足。另一个方面，从历史规律开看，每年的4~7月是方管厂开工最高的阶段，加上近期方管价格反弹、方管厂盈利增加，后期方管产量继续回升的概率较大，在整体供强需弱的预期格局当中，市场风险也在聚集。