目前来看，我们认为目前Q345B方管市场的高库存状态属于阶段性的特有特征，后期无论是钢厂库存还是市场库存都将会出现下降，虽然在库存消化周期内谋求价格上涨不太可能，但是库存消化的过程必然也是价格反弹力量积蓄的过程，因此我们维持此前判断，3月份Q345B方管价格有望进入企稳回升的阶段。

先来分析一下造成近期Q345B方管价格持续下跌的几大利空因素。

其一是Q345B方管库存高企而需求不足，这应该是引发Q345B方管价格下跌的直接因素。春节后受天气偏冷，制造业企业订单少、招工难等因素的影响，无论是建筑用钢行业还是制造业企业开工普遍推迟，开工率不足导致Q345B方管需求启动缓慢。与此同时无论是钢厂还是市场库存却都处于不断攀升之中，市场库存量的增加是历年春节后的正常现象；而钢厂库存量的增加则与钢贸商数量减少、资金不足且预期不佳所以订货不积极有关。另外值得一提的是今年春节前不少下游企业因市场不景气等因素放假比较早，所以节前相当长一段时间Q345B方管市场上就已经采购者寥寥，节前节后下游用户的“空档期”期间钢厂并未停止生产，这导致供需矛盾较往年春节前后更为明显，所以无论是钢厂还是钢贸商皆出现 “高库存”的困扰。

其二是流动性紧张导致供应方急于回笼资金，这是导致Q345B方管价格下跌幕后主使。金融机构目前对钢铁行业融资普遍偏于审慎，这种审慎已经不仅仅是针对贸易商甚至已经蔓延到钢厂，这就导致了整个钢铁产业从生产到流通环节的资金全面紧张。钢贸商的资金紧张自然会影响其对钢厂订货量的减少，一定程度上导致了钢厂的产成品积压和资金周转不灵，钢厂资金周转不灵进而影响到其原燃料采购资金的紧张，所以无论是钢厂还是贸易商对现金流的期盼都是不言而喻的。其实无论是钢厂还钢贸商，对于Q345B方管供应而言他们都是供应方，供应方在面临资金紧张而库存高企的难题的时，解决方法无非只有两种：加快销售库存资源和减少新资源入库。而对于快速消化库存而言，降价吸引需求方加大采购量无疑是短时间最能见效的办法，所以春节后Q345B方管价格的下跌实际上是在资金紧张而库存高企的情况下供需双方博弈的必然结果。

其三则是宏观面消息不明朗，导致市场看空心态明显。相当长一段时间以来关于钢铁行业产能过剩，产业集中度不高导致效益偏差，且短时间内顽疾难除的概念已经深入人心。所以在目前的钢铁市场上，对整个钢铁市场走势的悲观态度已经成为主流意见，宏观面有任何的风吹草动都会导致偏于敏感的市场心态反应到Q345B方管降价上。而前期市场上宏观面消息并不明朗，融资机构对钢铁行业停贷、房价下跌可能导致Q345B方管需求下降、经济增速放缓可能导致Q345B方管需求不足等等种种或真或假的消息无疑都是加重了市场的看空因素，对于Q345B方管价格的下跌起到了“雪上加霜”的作用。

而我们认为Q345B方管价格本轮跌势已近尾声，反弹行情在即的理由则主要与上述三大利空因素发生变化，多方力量逐渐增加有关。

首先，Q345B方管供需矛盾将趋于缓解，“高库存”有望被消化。从需求方面来看，3月份以后无论是需要建筑Q345B方管的建筑企业，还是需要板材的制造业企业都将逐渐恢复正常生产，其对Q345B方管的需求量与前两个月相比将处于增加的态势应该毋庸置疑。虽然目前制造业的发展趋势并不是非常的乐观，但是随着国际经济的谷底回升以及国内经济的稳定发展，汽车、船舶、家电制造、机械加工等行业对Q345B方管的需求量相对会好于去年同期也是可以期待的。建筑行业方面，虽然房价下降与否目前尚难定论，但是从住建部部长姜伟新对房价问题“双向调控”的答复可以看出来稳健发展应该是今年房地产市场的主题。因此认为房价下降将导致房地产市场“崩盘”并进而影响Q345B方管需求量的看法应该是“虚惊”。另外昨天上李克强总理所做的政府工作报告已经明确提出加大保障安居工程的建设力度，今年新开工700万套以上，基本建成480万套以上；另外提出了完善农村水电路气等基础设施，改造农村危房等措施。也就是说投资仍然是2014年政府发展经济不可忽视的动能之一，而投资保持稳定则Q345B方管需求就会保持稳定甚或小幅增加。

从供应方面来看后期应该会出现压力缓解的情况。一是高库存会趋于缓解，前文提到过目前的价格下跌是供需双方博弈的结果，而价格的不断下降最终会带来需求量的增加，无论是钢厂还是钢贸商前期遗留的“高库存”都会随着价格的不断下降而得到消化。二是为缓解目前产成品库存高企的压力和解决因资金紧张原燃料采购量不足的问题，钢厂限产也是不可避免的。在目前Q345B方管价格下降盈利艰难的情况下钢铁企业生产动力也已经明显不足，所以后期可流入市场的资源也会相对减少。两方面的因素共同影响会使得后期Q345B方管供应压力出现阶段性的缓解，Q345B方管价格自然也就没有了继续下跌的理由。

其次资金流量不足的问题将随着库存量的消化而得到缓解。钢铁企业和钢贸商的资金紧张自然与目前金融机构减少支持有关，但是库存产品对资金的占用也不可忽视。在钢铁下游行业将近两个月采购量不足的情况下，产成品的积压也加重了Q345B方管供应方的资金压力。随着后期下游用钢行业的陆续开工，Q345B方管库存产品的消化过程也将会成为供应方资金回笼的过程。虽然说Q345B方管市场资金充裕的 “辉煌时代”可能已经永远成为过去式，但是随着库存产品的消化钢厂和贸易商的资金紧张状况稍好于前期还是可能的。其实消化库存，回笼资金本来也是目前Q345B方管供应方急于降价的推动力之一，尤其是对于目前获得钢贸商预付款已经大量减少的钢厂而言，一旦此目的实现也就没有继续降价销售，“赔本赚吆喝”的理由。

再次宏观面上，起码政府工作报告并没有传递出明显的利空消息，继续以发展经济为重任的态度并没有发生变化。2014年GDP目标定在7.5%左右就已经充分表达了政府“经济维稳”的思路；除此之外，加大环保执行力度以及淘汰落后产能等政策实际上是利好于Q345B方管市场走势的。宏观面传递出的消息将会稳定市场心态，使得恐慌看跌的氛围将有所减缓。

至于市场目前比较担心的一点，即铁矿石和焦炭等原燃料价格的下跌会带动Q345B方管生产成本重心下移进而导致其市场价格可能继续下降看法。我们认为基本上是不值得担心的。一方面目前原燃料价格的下跌与钢铁企业资金不足导致采购不能放量其实有很大的关系，一旦钢铁企业资金回笼后必然要加大采购量，原燃料价格继续下跌的动力就会被削减。另一方面在目前铁矿石供需博弈中，几大矿山明显处于还处于优势地位，所以一旦Q345B方管价格出现回升，矿山不可能坐视铁矿石价格继续下跌而不理。就目前实际情况而论Q345B方管的生产成本可能会出现阶段性的下降，但是不太可能长久保持在“低位”上。而且在已经过度竞争的Q345B方管市场上对Q345B方管价格涨跌变化影响力更大的是“需求”而不是“成本”，成本的小幅变化对Q345B方管成品价格变化的影响力微不足道。

春节以后国内Q345B方管市场价格进入了持续不断的下跌行情之中，进入3月份以来单边下跌的趋势仍无回头的迹象。截止到3月5日中联钢Q345B方管价格综合指数较春节后开市下跌了71.79元/吨，其中线材和螺纹钢分别下跌了96.36元/吨和122.67元/吨，热卷价格也下跌了67.34元/吨；螺纹钢期货连续合约的结算价格也下跌了96元/吨。随着Q345B方管价格持续不断的破位下跌，螺纹钢和热卷等价格敏感型Q345B方管品种均已经跌至2013年以来的价格最低点。市场价格的持续下跌导致市场看跌氛围日趋浓烈，钢厂也不得不推出下调或者加大优惠力度的价格政策。不过常识告诉我们下跌行情不可能永远持续，Q345B方管价格也不可能长期处于不断下跌的过程中。我们认为从目前情况来看，尽管利空因素骗多，Q345B方管市场承压不利于价格上涨，但是其跌势已经是“强弩之末”，回升的行情实际上已经在酝酿之中，Q345B方管价格反弹已经为时不远。