进入新年以来，国内方管市场实体需求清淡、持稳，方管库存量持续、快速增长。1月份，国内铁矿石价格高位运行，方管社会库存季节性上升，在春季行情的预期下方管价格持稳，市场格局短期内继续在低位需求、高位成本和春季行情预期下维持小幅波动的态势，方管库存将进一步达到高峰。春节假期结束后，关注市场拉涨的时机。2013年内，库存重建对于春季和秋季两次季节性需求旺季的叠加或者削弱，将导致方管价格走势出现一定幅度的震荡。市场主要风险在于，春季以后市场需求不及预期，以及铁矿石供应的短期阶段性波动。

    一、方管需求低位持稳，春季行情预期升温

    1、房地产业

    房地产业回落幅度较大，但同前几年的季节变化基本一致。2012年12月新房开工面积为1.49亿平方米，同比增速-1.39%，比11月下降9个百分点;商品房销售面积1.96亿平方米，同比增速-3.7%，比11月大幅度下降。季节调整后，12月新房开工面积趋势项环比增速-5.21%;商品房销售面积趋势项环比增速-3.79%。2013年内，维持前期判断，房地产政策进一步收紧可能性不大，也不会出现明显逆转。住房政策的指向是以保障为主，预计在大规模保障性住房建设目标基本实现后，房地产调控政策才会转向。在销售持续回升后，新房开工将逐渐向好。但是，从房地产业的景气循环来看，其高景气度一般会晚于宏观经济的步调。因此，预计房地产业的回升较慢，幅度也较为温和，但是在三季度以后或存在超预期增长的可能。

    2、基础设施

    基础设施投资稳步上升。2012年12月国内基础设施投资增速19.63%，比11月上升7个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为-8.59%、20.35%和37.17%。2013年内，维持前期判断，基础设施投资将维持在高位，其影响逐渐向制造业传导。2012年，8，9月以来集中获批的新项目，或将在2013年春季以后大量释放增量方管需求。2013年内，期待基础设施的方管需求释放步调能够与传统方管需求季节性旺季相叠加。特别值得注意的是，城市轨道交通和城际轨道交通，作为新型城镇化建设的一部分，逐渐成为交通运输建设的亮点。

    3、制造业

    制造业企稳复苏确认。从先行指标来看，2013年1月PMI指数50.4%，比12月下降0.2%。新订单和新出口订单分别为51.6%和48.5%，比12月上升0.4%和下降1.5%。产成品库存和原材料库存分别为47.4%和50.1%，比12月下降2%和上升2.8%，采购量上升至53.2%，购进价格上升至57.2%。新订单温和回升，表明需求有好转迹象，新出口订单下滑反映外需在前期季节性上升后转弱。采购量、原材料库存和购进价格上升，反映企业预期向好，而重建原料库存。生产活动较弱，反映制造业只是改变了下行态势，高景气周期尚未来临。 从滞后指标来看，2012年12月汽车产量191.47万辆，同比增速5.05%。船舶产量1031.33万总吨，同比增速-30.80%。冰箱产量770.20万台，同比增速11.65%;洗衣机产量622.14万台，同比增速0.35%。集装箱产量845.7万立方米，同比增速36.25%。总体上看，汽车表现相对较好，造船继续下滑，而家电景气上升明显。

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    二、方管社会库存大幅上升，后期进一步达到高峰

    2013年1月国内方管社会库存量共计1393.33万吨，比2012年12月增加216.39万吨，增长幅度达到18.39%。主要品种库存，线材144.69万吨，增加36.89万吨，上升34.21%;螺纹588.22万吨，增加126.37万吨，上升27.36%;热轧330.75万吨，增加35.58万吨，上升12.05%;冷轧151.25万吨，减少0.91万吨，下降0.59%;中板132.79万吨，增加4.26万吨，上升3.31%。方管社会库存如预期出现了季节性的大幅上升。季节调整后，社会库存环比小幅度上升。5大主要品种，线材库存环比增速2%;螺纹库存环比增速1.8%;热轧库存环比增速-2.2%;冷轧库存持平;中板库存环比增速-1.29%。季节调整的结果表明，库存上升较为温和，也证实了市场对于冬储的谨慎看法。

    维持前期判断，方管社会库存将在2月进一步上升，高峰或出现在3月第1周，预计在1800万吨以上，而3月末也可维持在1700万吨。重申产业链库存重建对于2013年内的市场具有重要意义。目前原料库存重建迹象初步显现，生产环节尚未启动放量，而中间流通环节正进入季节性重建期，其力度略好于我们的预期。在主要品种中，热轧库存持续下降，在一个侧面反映了热轧市场的热度。建材库存大幅上升，后期价格弹性较大。

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